【財經點題】官媒稱穩健貨幣政策不變 背後有三大考量

在内地經濟下行壓力增加下，全面降準於16日正式實施，人行旗下報紙、內地《金融時報》今發文表示，貨幣政策的穩健取向並沒改變，下一步是將降準釋放出的資金有效、精準引導到重點領域和薄弱環節。分析指出，在經濟下行壓力加大之際，内地不調整貨幣政策到寬鬆，是因擔心會加劇通脹，加深房地產泡沫風險，而實際上政府也有其他工具穩經濟。

內地《金融時報》的文章強調，資金要「有所為」，還要「有所不為」。今年以來，嚴查各類資金違規流入房地產市場，依然是監管部門的重點工作。降準減輕金融機構貸款成本，有效增加市場流動性，但貨幣政策的穩健取向並沒因此改變。

文章稱，不管是全面降準還是定向降準，釋放的資金都需要真正變成市場紅利，有效惠及實體經濟。因此，下一步政策調控重點應著力於疏通貨幣政策傳導機制，讓好政策轉變為企業可以真真切切享受到的「真實惠」。

人行釋放訊號，内地不大刀濶斧寬鬆貨幣政策，分析估計這背後有3大考量，分別是擔心加劇通脹，房地產泡沫風險，而實際上也有其他工具振興經濟。

首先，近日豬肉及大豆價格不斷上升，國家統計局日前發布數據顯示，8月豬肉價格按年飆升46.7%，為8年來最大按年升幅。在此帶動下，上月内地CPI按年升2.8%，整體通脹有升溫苗頭，壓縮了人行加碼貨幣寬鬆的空間。

▲ 在内地經濟下行壓力增加下，全面降準於16日正式實施

此外，內地監管層正堅守「房住不炒」的樓市政策，擔心「大水漫灌」會重新刺激房地產，導致房地產泡沫風險上升。事實上，今年1月至8月，中國各地房地產調控政策高達367次，按年上漲了17%。在樓市政策制約下，當局在轉變貨幣政策的態度較為謹慎。不過，瑞銀指出，若未來房地產新開工和投資大幅下跌，房地產政策或會小幅鬆綁。

市場上有其他工具振興經濟

實際上，人行在公開市場上也有其他保持流動性工具，支援穩增長，不需要調整貨幣政策大方向。其中，人行日前公佈的貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR下調5點子至4.2厘，被形容為變相減息，對企業中長期非按揭類貸款起到有益幫助，並在邊際上助力經濟改善。此外，内地還有減稅降費，積極財政政策等手段，保持經濟合理增長。

不過，正榮金融業務部副總裁郭家耀卻認為，在8月份「三駕馬車」經濟數據不振下，中央後續需要加大扶持政策力度，財政及貨幣政策需要雙管齊下，因此預料今年餘下時間仍有機會減息，以支撐經濟表現。

本報記者：游昊雲